2026年7月16日，财信证券发布了一篇基础化工行业的研究报告，报告指出，氦气出口禁令落地，保供稳价与产业升级同步提速。
报告具体内容如下：
事件：2026年7月10日，商务部、海关总署联合发布2026年第29号公告，依据《中华人民共和国对外贸易法》有关规定，决定对氦气（海关商品编号：2804290010）实施临时禁止出口管理，自公布之日起执行，后续相关调整将另行公告。公告明确，禁令覆盖范围包括国内自产氦气以及进口转出口的氦气。此次管制措施当天公告、当天执行，未设置过渡期。 全球氦气供应链遭受地缘冲击，国内氦气价格剧烈波动。中国是全球最大的氦气进口国之一，2025年氦气对外依存度高达84%，进口高度集中于卡塔尔（约54.6%）和俄罗斯（约44%），两国合计占中国氦气进口量的98.6%。2026年以来，全球氦气供应接连遭受重大冲击：2月底，霍尔木兹海峡因美以伊冲突遭封锁，卡塔尔经波斯湾出口氦气的海运路线中断；4月，俄罗斯宣布对氦气实施至2027年底的临时出口管制。两大进口命脉几乎同时受阻，氦气价格随之大幅飙升，国产、进口高纯氦气市场均价分别自2月底的64.8元/立方米和83.0元/立方米，最高攀升至497.5元/立方米和515.0元/立方米。6月以来，随着俄罗斯氦气出口管控有所松动、中东局势逐步稳定，价格从高点明显回落，截至7月10日，国产和进口管束高纯氦气均价分别回落至133.0元/立方米和162.5元/立方米，但整体仍显著高于2月底水平。
全球氦气需求高增的背景下，禁令旨在保供、稳价与促升级。氦气在半导体刻蚀冷却、超导磁体运行、航天燃料加压、核磁共振成像等领域具有不可替代性，当前国内半导体、AI芯片、HBM等产业正处于扩产关键期，对高纯氦气需求持续攀升。2025年中国氦气总消费量约5,818吨，同比增长约22.41%。据IDTechEx预测，2024年至2035年全球氦气总需求将增长近一倍，而半导体制造领域氦气需求将增长超5倍。在需求高增、供给紧缺的背景下，优先保障国内供应已是守住核心产业运转的底线；与此同时，随着卡塔尔、俄罗斯氦气供应逐步恢复，加强出口端管理有利于引导资源向内需倾斜，防止短期价格剧烈波动向产业链传导；此外，此前中国出口的氦气多用于气球等消费场景，出口收紧将倒逼企业在氦气勘探、提纯精制、循环回收等环节加大技术攻关力度，推动我国氦气产业从“中转加工”向“自主可控”转型升级。
禁令对全球供应影响有限，但将实质性重塑国内供给格局。中国并非全球氦气主要供应方，2025年国内氦气出口总量仅445吨，占国内总供应量的7.6%，对全球市场的直接冲击有限。但禁令对国内的实质影响将逐步显现：出口气源回流将小幅扩容本土有效供给，缓解现货紧缺局面；价格端，锁定国内气源后短期价格暴涨风险降低；产业链层面，具备自主提氦产能的企业受益，单纯依赖进口贸易的企业则面临转型压力，同时倒逼配套设备产业发展。更深层看，行业供应链逻辑正从“成本优先”转向“稳定优先”，氦气正从大宗工业气体向高壁垒战略材料转型。
投资建议：中国对氦气实施临时禁止出口管理，本质上是全球战略资源竞争日趋激烈的一个缩影。短期来看，出口管制将优先保障国内半导体、医疗、航天等关键领域氦气供应，利好国内相关下游产业的稳定运行；中长期来看，氦气自给率提升、国产替代加速将是产业发展的核心主线，具备多气源布局和国产氦产能的龙头企业有望迎来价值重估。维持行业“同步大市”评级。
风险提示：价格大幅波动风险；供应链中断与原料进口依赖风险；政策变化与贸易摩擦风险
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