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蓝鲸新闻 6 月 24 日讯（记者 代紫庭）6 月 24 日，天味食品（603317.SH）收盘涨停，报 14.75 元 / 股，涨幅 9.99%。前一晚，公司披露公告称，拟使用自有资金 4.221 亿元，通过全资子公司四川瑞生投资管理有限公司，购买湖南坛坛香食品科技有限公司 60% 股权。
这笔收购指向湘式复合调味料赛道。天味食品在公告中表示，本次交易是基于战略规划和经营发展需要，为进一步完善公司在复合调味品行业的布局。本次交易不涉及关联交易，也不构成重大资产重组。
公告显示，坛坛香食品成立于 2012 年，主要通过经销商、直营商超、新零售等渠道销售"坛坛乡"品牌剁辣椒产品，其产品品牌"坛坛乡"已有超过 20 年历史。坛坛香食品工厂位于湖南长沙浏阳市，同时在山西忻州、山东曹县拥有辣椒原料收购、加工、储存基地，目前拥有员工近 300 人。
蓝鲸新闻注意到，市面上"坛坛乡"产品主要围绕剁椒、辣椒酱、蒜蓉酱展开，包括小炒剁辣椒、精制剁辣椒、精制小米椒、蒜香朝天椒、豉香朝天椒、蒸鱼头酱椒、蒜蓉辣椒酱等。
从财务数据看，坛坛香食品体量不算大，但盈利能力较强。2025 年，坛坛香食品实现营业收入 3.05 亿元，净利润 5936.67 万元；2026 年一季度实现营业收入 8615.47 万元，净利润 1851.24 万元。截至 2026 年 3 月末，坛坛香食品资产负债率为 19.29%。
估值方面，截至评估基准日 2026 年 3 月 31 日，坛坛香食品股东全部权益采用收益法的评估值为 7.09 亿元，评估增值率 190.95%。经各方协商，本次 60% 股权交易定价为 4.221 亿元，对应目标公司交易前估值约 7.04 亿元，按 2025 年净利润计算，PE 约 11.85 倍。
上海至汇战略咨询首席顾问、中国调味品协会大数据信息中心特聘研究员张戟对蓝鲸新闻表示，天味食品收购坛坛香、从川调进入湘调领域，这一举措没有问题，有利于公司抓住新的增长机会。他认为，本次交易前估值对应 2025 年净利润 PE 约 11.8 倍，在当前行业中较为合理。
张戟表示，区域调味品的发展壁垒主要在应用场景和用途。对于剁椒酱来说，未来要有更大发展，关键是能否从湘菜应用扩展到其他菜系，"就像川味调料的发展也渗透到了各种菜系，只有打开这种应用空间，未来发展才会更好"。
这也是天味食品想做的事。公告称，本次交易完成后，公司将结合自身研发能力与坛坛香食品对湘式风味的理解，共同开发"一袋成菜"式湘式复合调味料产品。
6 月 24 日，对于"一袋成菜"的规划，天味食品相关人士对蓝鲸新闻表示，这并不是公司新提出的概念，公司此前中式复合调味料中已经有类似产品，比如酸菜鱼、老鸭汤等，"消费者只需要买一个原材料，再加一袋我们的产品，就可以做出一顿餐"。其表示，未来可能围绕辣椒酱开发更多味道，也可能在渠道建设上相互补齐，不过相关产品目前还在开发碰撞阶段，上市还需要一段时间。
本次收购也带有业绩承诺。公告显示，坛坛香食品原实际控制人承诺，2026 年至 2028 年经审计营业收入分别不低于 3.20 亿元、3.36 亿元和 3.53 亿元，三年累计净利润不低于 1.5 亿元。对于业绩承诺支撑，天味食品相关人士称，主要基于坛坛香食品往年财务数据、经营能力，以及双方未来协同的判断。
收购坛坛香之前，天味食品已经多次出手。2025 年 9 月，公司以 1.54 亿元完成对山东一品味享食品科技有限公司的并购。加上此次 4.221 亿元收购坛坛香食品，过去 12 个月内，天味食品累计对外投资金额达到 5.77 亿元。
更早之前，天味食品也借助资本市场扩张。公开资料显示，公司 2019 年登陆上交所，IPO 募集资金总额 5.56 亿元；2020 年非公开发行股票募集资金总额 16.30 亿元，A 股 IPO 及定增合计募资约 21.86 亿元。2025 年 10 月，公司又向港交所递交 H 股上市申请。
不过，公司主业并非一路高歌。2025 年，天味食品实现营业收入 34.49 亿元，同比下降 0.79%；归母净利润 5.70 亿元，同比下降 8.79%。分渠道看，线下渠道收入 25.07 亿元，同比下降 12.76%；线上渠道收入 9.36 亿元，同比增长 56.91%。
进入 2026 年后，业绩出现明显修复。一季报显示，今年一季度，天味食品实现营业收入 11.30 亿元，同比增长 76.19%；归母净利润 2.50 亿元，同比增长 234.67%；扣非归母净利润 2.34 亿元，同比增长 360.06%。
一边继续买入新标的，一边也在退出非核心平台。6 月 23 日晚间，天味食品还公告称，拟退出与关联方共同投资的有点火科技有限公司，并进行等比例全额减资及清算注销。有点火由瑞生投资与关联方四川璞石投资共同设立，其中瑞生投资出资 3500 万元、持股 70%。
上述天味食品相关人士对蓝鲸新闻表示，有点火此前是公司探索预制菜的项目，但"几年探索都没有做起来"，大约 2024 年相关业务已经停止，停业闲置一两年后，公司考虑到管理成本，决定注销。
这使得天味食品的动作更清晰，退出没有实质进展的预制菜项目，把资源继续投向复合调味品主业。从川味火锅底料，到湘式剁辣椒，天味食品的味觉地图正在扩大。但涨停之后，坛坛乡能否走出湖南，变成天味食品新的增长曲线，还要看并购整合和新品落地速度。
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