广州期货配资官网全球资产波动，原因何在？基金投资该怎么办？

8月19日，美股隔夜大跌的冲击波传导至A股，市场迎来一轮猛烈的调整。创业板50、科创板50指数分别大跌6.3%、6.89%，场内行情上演极致割裂。

ETF盘面更是把市场分化演绎得淋漓尽致：前期风光无限的科技成长赛道沦为重灾区，多只机器人ETF跌幅超9%，科创芯片设计ETF、集成电路ETF、通信ETF普遍大跌8%以上；另一边，银行、煤炭逆势扛起大旗，成为为数不多的上涨板块，多只银行ETF涨幅突破2%，红利低波、金融地产等方向也展现出较强抗跌属性。

一边是此前炙手可热的科技基金遭遇猛烈重挫，一边是银行、煤炭等高股息板块逆势走强，市场为何出现如此极端的冰火两重天？

除了科技板块前期累计涨幅高、交易筹码过度拥挤之外，一个不容忽视的海外变量正在搅动全球资产定价——美债利率正快速上行。

1、科技为何首当其冲

当地时间8月18日，美国30年期国债收益率一度冲高至5.34%，创下2007年以来的新高，10年期美债收益率也站到4.7%上方。这波收益率上行并非美国独有，日本、德国、法国等多国长期国债收益率，同样纷纷冲高，触及多年来的高位。

对于普通基民而言，看懂这一轮全球债市波动，不必啃晦涩的债券专业知识，核心逻辑可以一句话讲透：无风险利率越高，市场愿意给高估值资产的定价就会越低。

像AI、机器人、半导体这类成长赛道公司，当下的股价，很大一部分是在提前透支未来数年的业绩增长预期。利率持续走高，会把企业未来的盈利预期折现到当下的价值大幅压缩，这也意味着，高估值成长股，往往是利率上行环境里受冲击最敏感的一类资产。

同时，利率上行对AI的影响还不仅限于估值。汇丰晋信基金QDII多元资产投资经理何思遥指出，AI产业发展已经从依赖自由现金流逐渐转向融资，融资成本上升还会降低AI投资回报率。如果市场进一步担忧科技巨头削减资本开支，影响就可能沿产业链传导至半导体、AI设备乃至部分工业金属。

隔夜美股已经有所反映，8月18日，费城半导体指数下跌4.98%，这一恐慌情绪随后向亚洲市场扩散，8月19日，中、日、韩市场科技股均明显下挫，SK海力士大跌9.75%。

2、基金投资该怎么办

对于基金投资者而言，美债利率新高也值得我们重新思考，接下来的基金投资该怎么办？

万家基金投资总监、基金经理黄海认为，后续市场风格可能在红利价值与科技成长之间反复轮动。上半年持有红利类资产的投资者相对承压，但随着时间推移，下半年可能迎来红利的超额收益。整体来看，具备稳定现金流和较高股息率的资产仍是下半年重要的关注方向，如煤炭、有色和石化。若地缘政治局势出现新的变化，原油价格可能飙升，利好能源板块。

何思遥认为，美债收益率的上行对各类资产估值形成压力，影响基本均偏向不利。权益市场上，由于AI产业发展已经从自由现金流转向融资，整个产业在估值承压的同时，也会加剧盈利前景预期的摇摆，使得AI板块整体的波动率增加，同时，黄金价格与实际利率更为相关，如果美元的实际利率继续上升，黄金价格可能仍然会承压。如实际利率相对平稳，市场可能会更加关注美国债务、美元储备货币地位受挑战等的叙事逻辑，则黄金价格相对有利。